无缝钢管

　　当前的厚壁钢管市场可谓冰火两重天，利好与利空同时并存。利空方面，下游需求疲弱，资金压力大。利好方面，社会库存持续下降，市场压力得到缓解。

　　一方面，下游需求疲弱，资金压力加大，进口矿港口库存维持高位，融资风波不断，对价格构成压制作用;但另一方面，厚壁钢管社会库存降低、规格不齐，政策面微刺激加码，商家继续抛售动力不强，市场不具备大跌动力。在多空博弈之下，市场或将从前期的单边下跌转为振荡寻底。

　　需求向淡季转化

　　从需求面来看，我们监测的终端采购量数据近期连续下滑。一方面，市场资金紧张，工地开工不足，下游需求较为有限;另一方面，价格持续下跌，市场信心不足，工地采购多以随采随用为主，不主动备货。此外，我们一线实地调研数据显示，近期工业用材需求下降较为明显，部分钢厂已经出现订单不足情况;而建筑用材受制于工地资金紧张、施工进度较为缓慢，整体需求向淡季转化的趋势较为明显。

　　供给压力依旧较大

　　从供给面来看，中钢协数据显示，5月下旬重点厚壁钢管厂家粗钢日均产量为176.73万吨，旬环比降1.85%。目前重点厚壁钢管厂家粗钢日均产量已经连续两旬下降，但从我们一线调研的结果来看，由于近期生产仍存在利润，钢厂并无明显减产计划。尤其随着日照、沙钢、通钢、首钢等钢厂检修结束，热卷增产幅度会大于厚壁钢管。此外，历史数据显示，4、5、6月通常是年内产量较高的三个月。因此，整体来看，6月供给压力难以明显减轻。

　　库存降幅较为明显

　　从库存情况来看，截至6月6日，全国厚壁钢管库存总量为1391.37万吨，周环比降幅为1.5%，同比降幅为21.23%，从年初高点至今降幅已达32%;全国主要城市厚壁钢管库存为658.09万吨，周环比降幅为1.39%，同比降幅为17.95%。今年厚壁钢管社会库存的下降幅度是近几年同期最高的。从我们实地调研的结果来看，今年钢厂管理上倾向于降价去库存，因此，无论是原料库存还是成材库存，压力都不大。持续下降的社会库存，在下跌过程中对钢价产生一定支撑，这也是近期钢价跌势减缓的重要原因。

　　成本仍有下跌空间

　　近期，主要原料仍以下跌为主，成交平淡。截至6月11日，普氏62%品位铁矿石指数为93.25美元/吨，周环比上涨1.91%，但港口现货矿价格并没有出现相应的波动，钢厂仅以常规补库为主，追涨意愿不强。从我们实地调研情况来看，目前唐山周边中小民营矿山90%停产，停产规模已经达到2008年金融危机时期水平。

　　厚壁钢管将振荡寻底

　　综上，我们认为，目前厚壁钢管已经进入需求淡季，供需矛盾将逐渐体现;而铁矿石由于库存和供给维持高位，加之融资风波发酵，短期仍有下跌风险。